Димексид полезные свойства


Что лечит димексид?

Димексид обладает рядом возможностей, которые помогут считать это средство одним из ключевых продуктов в терапии онкологических заболеваний. Данное соединение - настоящий борец против свободных радикалов и продукт для детоксикации. Димексид умеет проникать сквозь ткани клетки, доставляя нужные вещества в препаратах, имеет противораковое действие и в сочетании с прочими противораковыми медикаментами приобретает больше силы. 

Димексид (Диметилсульфоксид, ДМСО, (CH₃)₂SO) обладает рядом возможностей, которые помогут считать это средство одним из ключевых продуктов в терапии онкологических заболеваний. Данное соединение - настоящий борец против свободных радикалов и продукт для детоксикации. Димексид умеет проникать сквозь ткани клетки, доставляя нужные вещества в препаратах. Димексид имеет противораковое действие и в сочетании с прочими противораковыми медикаментами приобретает больше силы. 

Димексид – удивительные свойства недорого средства

Димексид - безопасный продукт.Его применяло большое количество пациентов в Соединенных Штатах и не только, и не было зафиксировано ни единого случая смертности или каких-либо серьёзных повреждений. 

Подписывайтесь на наш аккаунт в INSTAGRAM!

Побочные эффекты

  • если 60-90% димексид нанести на ладонь, кожа может быть сморщенной в продолжение нескольких дней.
  • аналогичный чесночному запах тела и привкус во рту – все это специфический метаболит димексида: диметил сульфид, составляющая лука и чесночного вкуса. Рассеять нежелательный аромат поможет употребление значительного объема питьевой воды.
  • расстройство желудка, головные боли, тошнота – представляют собой реакции детоксикации. Если димексид разбавить водой, выделяется тепло. Эта реакция не представляет никакой опасности.

Будьте внимательны!  Раствор промышленного диметилсульфоксида содержит примеси кислоты и ацетона. Подобный ДМСО применять категорически не рекомендуется. Ацетон необычайно вреден для организма. Длительный контакт с ацетоном ведет к нарушению работы печени и летальному исходу в ряде случаев. Следует приобретать диметилсульфоксид для медицинских манипуляций исключительно у проверенных производителей.

Неразведенный раствор диметилсульфоксида имеет твердое агрегатное состояние, если находится в холодильнике (не в морозильной камере) в продолжение двух часов. Нежелательные примеси за этот период замерзнуть не имеют возможности. Перевернув флакон, можно заметить, как через лед будут просачиваться ручейки ядовитой жидкости. Использовать необходимо исключительно лед в бутылочке.

С целью возвращения димексида в жидкое состояние необходимо аккуратно разогревать пузырек с содержимым на водяной бане (t воды – примерно 60 °С). Когда примерно половина содержимого будет неразмёрзшимся, флакон следует убрать с бани. Это диметилсуль¬фоксид, почти не имеющий запаха. Средство в концентрации 26% угнетает развитие различных микроорганизмов в крови раковых больных. В онкопрактике эксплуатируется возможность ДМСО доставлять к опухоли и аккумулировать в ней медикаменты с противоопухолевым эффектом.

Сера (S)

Когда насыщенная солями океаническая вода переходит в газообразное состояние, она окисляется в диметилсульфоксид. Далее, подчиняясь круговороту воды в природе, она переходит в состав атмосферной влаги и позже из нее формируются облака и из них вода выпадает на поверхность Земли в виде атмосферных осадков. Диметилсульфоксид имеется в каждой клетке. 

Подписывайтесь на Эконет в Pinterest!

Сера (S) как химический элемент участвует в широком спектре химических реакций, предполагающих детоксикацию медикаментозных препаратов и прочих токсичных соединений. Димексид насчитывает до сорока фармакологических возможностей, потенциально полезных в терапии ряда заболеваний. Чеснок - активный агент именно по причине наличия в этом растении серы. Поэтому результативен и диметилсульфоксид.

  • Организм задействует серу, беспрестанно порождая клетки вместо старых.
  • Сера (S) нужна для поддержки проницаемости мембран клеток.
  • Сера (S) работает при формировании соединительной ткани, победе над воспалительными процессами, поддержке иммунной защиты.
  • Нехватка серы (S) представляет проблему по той причине, что указанный элемент утрачивается в процессе кулинарной обработки пищи.

Симптомы дефицита серы - это длительное заживление ран, хрупкие ногти и волосы, дисфункции пищеварения, воспаления, проблемы с легкими, ослабленный иммунитет, артрит, акне, депрессивные состояния, утрата памяти.

Терапевтические возможности диметилсульфоксида

Димексид самые разноплановое терапевтическое действие. 

Свойства аиметилсульфоксида: против болей, против воспалений, против вирусов, против грибков, для расширения сосудов, эффективен в борьбе со свободными радикалами, оптимизация иммунной защиты, мочегонное средство. Средство транспортирует медикаменты через клеточные мембраны, против тромбов, работает как транквилизатор, активирует заживление ран, принимает участие в синтезе интерферона (белки, борющиеся с вирусами), усиливает действие противобактериальных веществ.

Свободные радикалы и диметилсульфоксид

ДМСО, как уже упоминалось, выступает одним из эффективных средств борьбы против свободных радикалов. Определенные молекулы в теле человека нестабильны, и это заставляет их разрушать клетки. Димексид креп¬ится к указанным молекулам и удаляет их из организма. ДМСО замещает клеточную воду и так исцеляет больные клетки, убивая свободные радикалы. Все это помогает применять димексид в терапии онкологических недугов и ряда других болезней.

Подписывайтесь на наш канал Яндекс Дзен!

Транспортировка и усиление

Диметилсульфоксид действует в качестве транспорта для прочих химических соединений, медикаментов, усиливает их эффект. Некоторые препараты, если их развести с ДМСО, могут применяться в меньших дозировках без ослабления их терапев¬тического эффект. 

Иммунитет и диметилсульфоксид

ДМСО укрепляет иммунную защиту, активируя продуцирование белых кровяных телец и макрофагов. Средство стимулирует макрофаги таким образом, что они превращаются в максимально губительных для вредоносных микроорганизмов и зловачественных клеток. ДМСО ослабляет аллергические проявления посредством раскрытия клеточных мембран и действует так, чтобы к рецепторам клеток крепились антигены, стимулирующие выработку антител. Указанный механизм формирует иммунитет к инфекциям и развитию новообразований.

Противозамерзающие возможности

Диметилсульфоксид проявляет морозозащитные качества. Он оберегает от повреждений, спровоцированных низкими температурами воздуха. До открытия димексида не было способа сохранять органы без формирования ледяных кристаллов, которые уничтожали ткани. Таким образом, хранение органов в целях трансплантации – вид применения димексида.  

Детоксикация

Тяжелые металлы, попавшие в организм, невероятно сложно вывести оттуда, и они представляют угрозу для здоровья. Димексид выступает в данном случае как средство детоксикации. Сера – микроэлемент, о котором уже упоминалось, ключевая составляющая некоторых аминокислот, который связывается с тяжелыми металлами и выводит их с уриной, дефе¬кацией и потом. Диметилсульфоксид (внутривенный) выводит амилоидные белки, выступающие триггером болезни Альцгеймера.

Методы использования Диметилсульфоксида

Рекомендуется применять димексид (ДМСО) исключительно под контролем опытных специалистов. Следует старательно промывать область на коже, куда будет нанесено средство. Концентрация средства и дозировки варьируются.  Белокожие, светловолосые люди наиболее чувствительны к ДМСО. Для указанных лиц любая концентрация должна составлять 50% и менее, тем более в области около лица и шеи. Средство, нанесенное на кожу, окончательно поглощается через 4-8 час. Принятый орально, ДМСО имеет пиковый показатель в крови через 4 часа.  

Поверхностное нанесение: Жидкая форма – самая распространенная форма применения димексида. Имеет смысл начинать поверхностные манипуляции ДМСО со слабых концентраций. Кожа должна быть подготовленной: чистой, сухой и без повреж¬дений. К области лица и шеи применяются концентрации около 50%. В зонах со сниженной циркуляцией концентрации средства - ниже 70%. 

Оральный прием: Оральная дозировка средства-  1-2 ч. ложки в день. Диме¬к¬сид можно смешать с томатным/виноградным соком. Начинать прием нужно с 1/2 ч. ложки димексида и плавно наращивать.  

Также возможны внутримышечное введение растворов димексида, внутривенные инъекции, внутривенные капельницы.

Это полезно знать! У ДМСО отмечаются свойства, делающие его незаменимым агентом в терапии лиц, пострадавших от аварий, внезапных сердечных приступов. Средство снижает отеки, активирует поступление кислорода в ткани.

Димексид виде 30-50%-х растворов применяют при широком спектре проблем опорно-двигательного аппарата (сюда можно отнести ревматоидный артрит, артрозы, радикулит, растяжения, миозиты) и при дерматологических воспалениях (фурункулез, гнойные раны, ожоги, тромбофлебит).
*опубликовано econet.ru.

*Статьи Эконет.ру предназначены только для ознакомительных и образовательных целей и не заменяет профессиональные медицинские консультации, диагностику или лечение. Всегда консультируйтесь со своим врачом по любым вопросам, которые могут у вас возникнуть о состоянии здоровья.

Подписывайтесь на наш youtube канал!

P.S. И помните, всего лишь изменяя свое потребление - мы вместе изменяем мир! © econet

Аппликация «Димексид» для волос

Хотите здоровые и красивые локоны? Разберемся, что делать.

О шикарных, здоровых локонах мечтает каждая девушка и женщина. Но, к сожалению, эта роскошь дается не каждому, некоторые страдают утратой, тупостью и другими проблемами. Можно попробовать использовать «Димексид» для волос, многие считают такое средство достаточно эффективным, как многие о нем говорят.

Содержание:

  1. Что это?
  2. Когда средство правовой защиты подействует?
  3. Противопоказания и побочные эффекты
  4. Условия использования
  5. Рецепты масок
  6. Как наносить маску?
  7. Обзоры

Что это?

Димексид применяется не только в медицине, но и в косметологии.

На самом деле «Димексид» - довольно сильнодействующее средство. Он широко используется во многих областях медицины: в хирургии, травматологии, дерматологии и так далее. У этого средства резкий и не очень приятный запах, но иногда его использование просто необходимо. Действующее вещество (диметилсульфоксид) обладает широким спектром действия: антисептическим, антибактериальным, ранозаживляющим, противовоспалительным и некоторыми другими.

Для волос этот препарат применяют не так давно, но в косметологии это средство уже применяется.Как это работает? Во-первых, улучшается кровообращение, а значит, и кровоснабжение волосяных луковиц, что крайне важно при плохом росте волос. Кроме того, ускоряются обменные процессы, что также благотворно влияет на кожу головы. Стимулирует регенерацию клеток, они начинают активно восстанавливаться, обновляться, благодаря чему локоны становятся красивыми, сильными и здоровыми. И, наконец, Димексид уникален в своем роде, так как в несколько раз увеличивает проницаемость кожи и, попадая на них, буквально переносит в другие слои и другие вещества и вещества.Так что этот препарат активно используется вместе с другими эффективными средствами и усиливает их активность.

Когда инструмент подействует?

«Димексид» не всегда эффективен. Итак, если выпадение или ухудшение состояния волос связано с гормональными нарушениями или некоторыми заболеваниями, необходимо устранить первопричины неприятностей, а затем уже воздействовать на сами волосы. Но если проблема связана с воздействием на кожу головы негативных факторов (жесткие хвосты и другие неудобные волосы, пыль и грязь, смог, выхлоп и т. Д.), То использование этого средства пригодится и непременно даст полученные результаты.Но в любом случае перед применением нужно обратиться к врачу, так как у этого средства есть побочные эффекты и определенные противопоказания.

Противопоказания и побочные эффекты

Поскольку это средство очень сильнодействующее, оно имеет некоторые противопоказания. Использовать его не нужно в период вынашивания ребенка, а также в период лактации. Не рискуйте, если есть заболевания сердечно-сосудистой системы (необходима обязательная консультация врача). Также к противопоказаниям относятся почечная недостаточность, острая форма атеросклероза, глаукома и катаракта.Стоит помнить, что может возникнуть очень сильная аллергическая реакция. И не забывайте об индивидуальной непереносимости вещества.

Что касается побочных эффектов, то они тоже возможны. Например, может возникнуть жжение и зуд, покраснение и гипертермия. В некоторых случаях кожа головы сухая, шелушение. Будьте внимательны и соблюдайте меры безопасности!

Правила использования

Перед тем, как изучать рецепты масок, следует изучить некоторые особенности применения средства.Итак, как использовать «Димексид» для волос без вреда для них и с максимальной пользой? Вот основные правила:

  1. Никогда не следует использовать этот препарат в первоначальном виде, поскольку можно получить тяжелый химический ожог, который приведет к обильному выпадению волос.

    Обязательно перед процедурой вымыть голову шампунем, чтобы грязь не попала в кожу.

  2. Продукт следует наносить только на сухие и обязательно чистые волосы, поэтому перед использованием вымойте их шампунем без использования дополнительных инструментов.Если этого не сделать, то внутрь кожи вместе с компонентами маски могут проникнуть и загрязнения.
  3. Приготовьте смесь и нанесите состав в перчатках, так как продукт может случайно капнуть вам на руку и обжечь ее.
  4. Маски следует наносить в основном на кожу головы, наносить минимальное количество на пряди, чтобы они не стали слишком сухими.
  5. «Димексид» добавляется в список последним. Кроме того, желательно все компоненты перед добавлением предварительно подогреть.Концентрация вещества не должна быть слишком высокой. Итак, для одной части препарата требуется как минимум три части других компонентов.
  6. Препарат имеет свойство расслаиваться в массе, поэтому следите за ним и при необходимости постоянно перемешивайте состав.
  7. Если после нанесения маски вы чувствуете сильное жжение, возможно, вы перестарались с количеством препарата, лучше смыть состав с головы. Хотя легкое покалывание возможно и даже нормально.
  8. Чтобы избежать нежелательных последствий, сначала попробуйте препарат на небольшом участке кожи (например, в локтевом сгибе). Подождите 24 часа, а если ничего не произошло, нанесите много на голову.
  9. Приготовленную маску хранить нельзя, сразу используйте!
  10. По мере нанесения состава время от времени помешивайте.
  11. Для окрашенных волос этот продукт не подходит, так как он может смыть пигмент и сильно ухудшить цвет.

Рецепты масок

Предлагаем несколько эффективных рецептов масок с использованием этого продукта:

  • Самая простая маска для волос с «Димексидом» разводится в воде.Эта маска поможет ускорить рост волос. Оптимальная концентрация вещества - 10%. Для приготовления такого раствора просто смешайте 1 часть препарата с 10 частями чистой воды.
  • Для приготовления маски для волос используется репейное масло.

    Для ускорения роста волос можно также использовать такой состав: 3 чайные ложки репейного масла (его можно заменить каким-нибудь другим, например, маслом жожоба), одна чайная ложка «Димексида», 3 или 4 капли эфирного масла иланга. -ylang, 4-6 капель витамина Е (в жидком виде) и столько же растворимого витамина А.

  • Витаминная маска для ослабленных волос: одна столовая ложка препарата, три столовые ложки базового масла (например, льняного или оливкового), 1-2 капли жидких витаминов D, E, A, B. Все это необходимо тщательно перемешать. .
  • Также можно приготовить маску: 3 чайные ложки лимонного сока, Димексид (одна чайная ложка), растворимые витамины Е и А.
  • Ингредиенты для сухих волос: один яичный желток, 1 чайная ложка персикового масла, 1 чайная ложка миндаля, репейника. , касторовое или кокосовое масло (на выбор), одна чайная ложка препарата.Желток сначала взбить со сливочным маслом, немного нагреть на водяной бане, затем добавить «Димексид». №
  • Для жирных волос подходит этот состав: смешайте по одной чайной ложке препарата кокосовое масло и репейное масло, а также такое же количество коньяка (можно заменить водочным или спиртовым раствором).

Как нанести маску?

Итак, правила нанесения масок:

  1. Для начала смешайте все ингредиенты (кроме самого препарата), разогрейте их на водяной бане до температуры 35-40 градусов.Затем добавляем сам продукт, хорошо размешиваем.
  2. Нанести массу на кожу головы, слегка втереть ее легкими массирующими движениями. Можно распределить состав по всей длине волос, если он неконцентрированный и содержит масла. Расчешите пряди.
  3. Уложите волосы, заколите их на макушке. На голову надеть пакет, обернуть полотенцем, чтобы согреться (это усилит эффект).
  4. Подождите час. Для первого применения достаточно получаса. При неприятных ощущениях массу смойте.
  5. По истечении этого времени хорошо вымойте волосы, чтобы на них ничего не осталось. При необходимости повторите процедуру промывки. Используйте свой обычный шампунь, желательно на натуральной основе.
  6. Процедуру проводить не чаще одного раза в неделю, требуется всего 10-15 сеансов.

Отзывы

Если изучить отзывы, то можно понять, что маски достаточно эффективны, но эффект во многих случаях наступает только после курса лечения, а не сразу.

Вот некоторые конкретные отзывы:

«Решила попробовать« Димексид »для волос, когда после окрашивания стали выпадать почти целые небольшие пряди. Пройдя курс лечения, заметила, что выпадение волос уменьшилось, и волосы стали расти быстрее ».

« Мои пряди сухие и сильно вьющиеся. Подруга посоветовала маску с этим препаратом, я купила и начала. Буквально после первой процедуры локоны стали послушнее! А после курса , Я узнал, что расчесывать легко! Разрешите всем посоветовать такой рецепт."

Пусть препарат поможет, и ваши волосы станут здоровыми и красивыми!

.

Препарат «Димексид» - компрессы с уникальным действием

Боль в спине, воспалительные заболевания кожи, бронхит - в этих и не только случаях применяют препарат «Димексид», компресс с которым дает очень хорошие результаты. Препарат сочетает в себе очень важные свойства:

Это делает его очень эффективным при лечении многих заболеваний.

Лечение опорно-двигательного аппарата и остеохондроза

Почувствовав боль в спине, вы можете купить в pharmacymedicine «димексид» - компресс с этим препаратом поможет снять боль и воспаление.Медикамент отпускается в аптеке свободно, рецепта врача не требуется. Это лекарство способно улучшать кровообращение в глубоких тканях тела. Он быстро и легко проникает внутрь, не повреждая клетки, оказывая противовоспалительное действие и снимая боль. Это очень важно для лечения опорно-двигательного аппарата.

Основная часть пациентов хорошо переносит димексид. Компресс может вызвать лишь легкое покалывание, даже немного приятное. Но, применяя препарат впервые, лучше проверить, нет ли на него аллергии.Для этого небольшое количество нанести на кожу ватным тампоном, смоченным в неразбавленном препарате. Если реакции не наблюдается - все в порядке, можно начинать лечение.

Как делать компресс с Димексидом для спины. Решение легко сделать. Достаточно взять такое же количество лекарства и кипяченой воды и перемешать. Смоченную в растворе ткань прикладывают к больному месту, затем оборачивают пленкой и тканью, как любой другой компресс, и выдерживают около получаса.По истечении этого срока смывать остатки не нужно. Достаточно просто надеть сухую одежду. Желательно не принимать душ (чтобы не смыть препарат) шесть часов.

Таких процедур нужно проводить не менее 10, делая их ежедневно. Если кожа очень чувствительная, то можно повторять манипуляции через день. На первых порах при сильной боли в готовый раствор можно добавить 2% ампулу новокаина, чтобы быстро его удалить.

Димексид в косметологии

Этот препарат не используют в косметических целях - и зря.Хорошо справляется с гнойными кожными заболеваниями, инфекционными образованиями, даже с угрями. Для ухода за кожей можно использовать как сразу препарат «Димексид» (компресс или лосьон), так и смесь препарата с другими компонентами.

Лучше всего подходит для жирной кожи, дезинфицируя и высушивая ее, убивая микробы и снимая воспаления. Применяйте маски в сочетании с другими веществами для любой кожи. Перед первым применением необходимо проверить на аллергенность.

Как сделать компресс с «Димексидом» для лица. Для этого разбавьте раствор в пропорции 1: 4. Наносить утром и вечером на 15-20 минут. Сразу после снятия компресса смойте. Эффект станет заметен уже после первых процедур: очаг воспаления уменьшится, начнет рассасываться гной, исчезнет покраснение.

Можно усилить эффект, если добавить в раствор препарата масло чайного дерева в соотношении 1: 1. Готовую смесь нельзя использовать в качестве компресса или маски.Его наносят точечно, только на пораженные участки и через несколько часов втирают, чтобы удалить остатки, которые не впитались. Эта процедура - одно из мощнейших средств борьбы с любыми кожными проблемами, особенно с воспалениями и даже гнойными.

В борьбе с угревой сыпью очень эффективна смесь уже разведенного раствора «Димексид» с двумя таблетками препарата «Эритромицин». Значит, достаточно протирать лицо ватным тампоном утром и вечером.

Компресс с Димексидом от кашля

Если врач поставил диагноз бронхит, скорее всего, в качестве дополнительного лечения он назначит компресс с этим препаратом.Для лечения бронхита применяют раствор 1: 4. Держать такой компресс до полутора часов. Можно сделать раствор послабее (1: 6 или 1: 7) и держать всю ночь.

Будет безопаснее, если врач расскажет, как применять препарат в конкретном случае.

.

Эффективные тампоны с димексидом

Димексид сочетает в себе противовоспалительные, проводящие, антибактериальные, фибринолитические (способность растворять тромбы) свойства. В целом наблюдается практика совместного использования димексида с другими лекарственными средствами в связи с возможностью улучшения их проницаемости в клетках ткани. Эти свойства димексида используются в косметологии и медицине.

В гинекологии применяется для лечения инфекционно-воспалительных заболеваний наружных половых органов (эрозии, вульвовагиниты и др.) С применением тампонов с димексидом в качестве вспомогательного средства.Заболевания, при которых назначают димексид, сопровождаются отечностью тканей, жжением, зудом. Кроме того, его можно использовать как восстанавливающее.

В дополнении к гинекологическим заболеваниям, димексид используются для лечения заболеваний опорно-двигательного аппарата, гнойничковые заболевания кожи, растяжений, ожогов и других.

В процессе действия димексида на ткани происходит подавление активных веществ, вызывающих воспаление. Уменьшает выраженность отека, а тампоны с диметоксидом помогают снизить секрецию половых органов.В связи с тем, что димексид обладает способностью быстро прилипать к мембранам клеток человеческого организма и бактерий, он отличается антимикробным действием. Обладая анальгетическими свойствами, помогает снять сильное жжение и зуд.

Благодаря высокому впитывающему эффекту лечение Димексидом обеспечивает более сильное проникновение других лекарственных средств в клетки тканей, так как обладает хорошей проводимостью. При попадании на кожу он появляется в крови на 5 минут. Максимальная концентрация димексида в крови наступает через 4-6 часов.Усиливает действие других средств, используемых в комплексном лечении. Помимо этих положительных качеств, у димексида есть отрицательное свойство - усиливать побочное действие лекарств.

Поскольку димексид воздействует на весь организм, а не на определенный участок кожи, применение этого препарата может быть противопоказано.

Противопоказания

Во время применения Димексида необходимо соблюдать меры предосторожности.

Перед применением проверьте на возможность индивидуальной непереносимости или аллергии.Если после применения димексида появилось покраснение, отек или зуд, то использование нежелательно.

Избегать попадания в глаза и открытые раны, а также на слизистые оболочки. Если все же не удается предотвратить это, следует немедленно смыть водой.

Перечень заболеваний, при которых препарат противопоказан: инфаркт, кома, инсульт, порок сердца, при серьезных проблемах с печенью, стенокардия, глаукома.

Перед применением проконсультироваться с врачом.

Способы применения

Практика преимущественно наружного применения препарата в гинекологии используется тампоны с димексидом.Как это сделать, какой процент раствора разводить и в сочетании с какими препаратами использовать - решает лечащий врач. Для тампонов во влагалище готовится раствор в соотношении 1: 4, димексид 30-40% на некипяченой воде комнатной температуры. Продолжительность лечения определяет гинеколог.

Компрессы и тампоны с димексидом можно использовать вместе с антибиотиками. При кожных заболеваниях (стрептодермия, гнойничковые поражения, экзема) применяются компрессы, раствор димексида варьируется от 40-90% в зависимости от заболевания.

Тампоны с димексидом можно заменить свечами (прополис-Д). Курс лечения с их применением - 2 недели (2 раза в день). Однако всегда стоит помнить, что самостоятельный прием димексида и несоблюдение дозировок может быть опасным для здоровья.

.

Дюрация и выпуклость, с иллюстрациями и формулами

Цены на облигации изменяются обратно пропорционально процентным ставкам, и, следовательно, существует риск процентной ставки по облигациям. Одним из методов измерения процентного риска, связанного с изменениями рыночных процентных ставок, является метод полной оценки, который просто рассчитывает, какими будут цены облигаций, если процентная ставка изменится на определенную величину. Подход к полной оценке основан на том факте, что цена облигации равна сумме приведенной стоимости каждой купонной выплаты плюс приведенная стоимость основной выплаты.То, что приведенная стоимость будущего платежа зависит от процентной ставки, является причиной того, что цены облигаций также зависят от процентной ставки.

Стоимость облигации = приведенная стоимость купонных выплат + приведенная стоимость номинальной стоимости

Дюрация

Другой метод измерения процентного риска, который требует меньших вычислительных затрат, заключается в вычислении дюрации облигации, которая является взвешенной. среднее значение текущей стоимости выплат по облигации. Следовательно, дюрация также называется средним сроком погашения или эффективным сроком погашения .Чем больше дюрация, тем дольше средний срок погашения и, следовательно, тем выше чувствительность к изменениям процентных ставок. Графически дюрацию облигации можно представить как качели, на которой расположена точка опоры, чтобы уравновесить веса приведенной стоимости платежей и основного платежа. Математически дюрация - это производная 1 st кривой цена-доходность, которая представляет собой касательную линию к кривой в точке текущей цены-доходности.

Хотя эффективная дюрация измеряется в годах, более полезно интерпретировать дюрацию как средство сравнения процентных рисков различных ценных бумаг.Ценные бумаги с одинаковой дюрацией подвержены одинаковому процентному риску. Например, поскольку по бескупонным облигациям выплачивается только номинальная стоимость при погашении, дюрация нулевого купона равна его сроку погашения. Отсюда также следует, что любая облигация с определенной дюрацией будет иметь чувствительность к процентной ставке, равную бескупонной облигации со сроком погашения, равным дюрации облигации.

Дюрация также часто интерпретируется как процентное изменение цены облигации при небольшом изменении ее доходности к погашению ( YTM ).Неудивительно, что существует связь между изменением цены облигации и изменением дюрации при изменении доходности, поскольку и облигация, и дюрация зависят от приведенной стоимости денежных потоков по облигации. Фактически, между ними существует очень простая взаимосвязь: когда доходность к погашению изменяется на 1%, цена облигации изменяется на дюрацию, конвертируемую в процент. Так, например, цена облигации с 10-летней дюрацией изменится на 10% при изменении процентной ставки на 1%.

Macaulay Duration

До 1938 года было хорошо известно, что срок погашения облигации влияет на ее процентный риск, но также было известно, что облигации с одинаковым сроком погашения могут сильно различаться по изменению цены при изменении доходности. С другой стороны, облигации с нулевым купоном всегда имели одинаковый процентный риск. Таким образом, Фредерик Маколей пришел к выводу, что лучшим способом измерения процентного риска является рассмотрение купонной облигации как серии бескупонных облигаций, где каждый платеж представляет собой бескупонную облигацию, взвешенную на приведенную стоимость платежа, деленную на цену облигации. .Следовательно, дюрация - это , эффективный срок погашения облигации, поэтому он измеряется годами. Дюрация Маколея может не только измерять эффективный срок погашения облигации, но также может использоваться для расчета среднего срока погашения портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом.

Следовательно, дюрация имеет несколько простых свойств:

  • дюрация пропорциональна сроку погашения облигации, поскольку погашение основной суммы долга является наибольшим денежным потоком по облигации и оно получено при наступлении срока погашения;
  • дюрация обратно пропорциональна купонной ставке, так как будет большая разница между приведенной стоимостью более ранних платежей по сравнению с меньшей стоимостью погашения основной суммы;
  • дюрация уменьшается с увеличением частоты выплат, поскольку половина приведенной стоимости денежных потоков получена раньше, чем при менее частых выплатах, поэтому купонные облигации всегда имеют меньшую дюрацию, чем нули с тем же сроком погашения.

Дюрация Маколея рассчитывается с помощью 1 st , рассчитывающего средневзвешенное значение приведенной стоимости ( PV ) каждого денежного потока в момент времени t по следующей формуле:

Средневзвешенное значение PV каждого денежного потока
w t = CF t / (1 + y) t
Цена облигации
= Текущая стоимость денежного потока
Цена облигации
  • t = время в годах
  • w t = средневзвешенное значение денежного потока в момент t
  • CF t = денежный поток во время t
  • y = доходность к погашению

Для процентная ставка, которая непрерывно начисляется, средневзвешенное значение равно следующему:

w t = CF t / e yt

Тогда эти средневзвешенные значения равны s ummed:

Формула продолжительности Маколея
Продолжительность Маколея = T

t = 1
t × w t
  • T = количество периодов движения денежных средств .
  • t = время в годах
  • w t = средневзвешенное значение денежного потока в момент времени t
  • CF t = денежный поток во время t
  • y = доходность к погашению
Пример 1: Расчет дюрации

Трехлетняя облигация имеет номинальную стоимость 100 долларов США с купонной ставкой 5% и текущей непрерывно начисляемой доходностью 6%. Дюрация может быть рассчитана следующим образом:

8 0,012 1,0
Характеристики облигаций Стоимость
Процентная ставка
(непрерывно начисляется)
6%
Купонная ставка 5%
Номинальная стоимость 100 долларов
Текущая цена облигации 97 долларов.05
Время (годы) Денежный поток PV Вес Время × Вес
0,5 2,50 доллара США $ 2,43 0,025
0,012 2,50 доллара 2,35 0,024 0,024
1,5 2,50 доллара 2,28 0,024 0.035
2,0 2,50 доллара США 2,22 0,023 0,046
2,5 2,50 доллара США 2,15 0,022 0,055
3,0 0,055
3,0 0,055
3,0 102 долл. США 0,882 2,647
Итого: 115 97,05 долл. 1.000 2,820 = Срок действия

Поскольку цена облигации равна общей приведенной стоимости всех выплат по облигациям, облигация цена будет меняться обратно пропорционально изменению урожайности, которую можно приблизительно рассчитать по следующей формуле:

ΔB
B
= -Δy × T

t = 1
CF t × t
e yt
= -Δy × D

Умножьте обе стороны на B :

ΔB = -Δy × B × T

t = 1
CF t × t
e yt
= -Δy × B × D

Итак, если процентные ставки увеличились на 0.1%, то изменение цены облигации в Примере 1 можно рассчитать следующим образом:

Пример 2: Новая цена облигации = 97,05 доллара США - 0,1% × 2,820 × 97,05 доллара США ≈ 96,776319

Сравните этот расчет с ценой облигации, указанной в сумма приведенной стоимости его выплат:

Процентная ставка 6,1%
Ставка купона 5,0%
Номинальная стоимость 100 $
Цена новой облигации 96 $.78
Время (лет) PV Вес Время × вес
0,5 $ 2,42 0,025 0,013
1,0 $ 2,35 0,024
1,5 2,28 0,024 0,035
2,0 2,21 0,023 0,046
2.5 2,15 $ 0,022 0,055
3,0 85,36 ​​$ 0,882 2,646
Итого: $ 96,78 1.000 2,819

Цены на облигации рассчитанная с использованием дюрации Маколея, очень близка к цене, рассчитанной с использованием приведенных значений денежных потоков, когда изменение процентной ставки невелико. Фактически, при округлении значения равны.Обратите внимание, что в приведенном выше примере, если доходность изменилась на 1% вместо 0,1%, то цену облигации можно просто умножить на дюрацию, преобразованную в процент, поскольку 1% × 2,820 = 0,0282 = 2,82%.

Корректировка дюрации является близким приближением к небольшим изменениям процентных ставок. Однако дюрация также изменяется, что измеряется выпуклостью облигации (обсуждается позже). Поскольку дюрация также меняется, большие изменения процентных ставок приведут к большим расхождениям между фактической ценой облигации и ценой, рассчитанной с использованием дюрации.Продолжительность также можно приблизительно определить по следующей формуле:

Формула приближения продолжительности
Продолжительность = P - - P +
2 × P 0 (Δy)
P 0 = Цена облигации.
P - = Цена облигации при увеличении процентной ставки.
P + = Цена облигации при уменьшении процентной ставки.
Δy = изменение процентной ставки в десятичной форме.

Модифицированная дюрация

Дюрация измеряется в годах, поэтому напрямую не измеряется изменение цен облигаций по отношению к изменениям доходности.Тем не менее, процентный риск можно легко сравнить, сравнив дюрации различных облигаций или портфелей. Модифицированная дюрация, с другой стороны, измеряет чувствительность изменений цены облигации к изменениям доходности. В частности:

dP / P
dy
= - D Mac
1 + y / k
  • D Mac = продолжительность Маколея
  • dP / P = небольшое изменение в цене облигации
  • dy = небольшое изменение доходности
  • y = доходность к погашению
  • k = количество платежей в год
Модифицированная формула дюрации
Модифицированная дюрация = D Mac
1 + г / к
  • D Mac = Дюрация Маколея
  • dP / P = небольшое изменение цены облигации
  • dy = небольшое изменение доходности
  • y = доходность к погашению
  • k = количество платежей в год

Таким образом, приравняв изменение цены облигации, рассчитанное для примера 2 выше, к модифицированной доходности дюрации:

dP / P ÷ dy = -.27 ÷ 0,1 = –2,7 = –2,82 ÷ (1 + 6% / 2) = –2,82 ÷ 1,03 = Продолжительность Маколея ÷ (1 + год / к)

Другими словами:

Изменение цены облигации = Изменение доходности × Модифицированная дюрация × Цена облигации

Итак, для приведенного выше примера:

Изменение цены облигации = 0,1 × –2,7 × 97,05 доллара = - 0,26,2035 доллара ≈ 0,26 доллара

Приведенный выше расчет отличается менее чем на пенни от фактической разницы в долларах. .27, как рассчитано с использованием приведенной стоимости денежных потоков. Как и дюрация Маколея, модифицированная дюрация действительна только в том случае, если изменение доходности невелико и изменение доходности не повлияет на денежный поток по облигации, что может произойти, например, если изменение цены на облигацию с правом отзыва увеличивает вероятность того, что он будет называться.Конечно, процентные ставки обычно меняются небольшими шагами, поэтому дюрация эффективно измеряет процентный риск.

Дюрация и Формулы модифицированной дюрации для облигаций с использованием Microsoft Excel

Продолжительность = ДЛИТЕЛЬНОСТЬ (расчет, срок погашения, купон, доходность, частота, базис)

Модифицированная продолжительность = MDURATION (расчет, срок погашения, купон, доходность, частота, базис)

  • Расчет = Дата в котировках расчета.
  • Срок погашения = Дата в кавычках, когда наступает срок погашения облигации.
  • Купон = Номинальная годовая купонная процентная ставка.
  • Доходность = Годовая доходность к погашению.
  • Частота = Количество купонных выплат в год.
    • 1 = Годовой
    • 2 = Полугодовой
    • 4 = Ежеквартальный
  • Основа = Основание дневного подсчета.
    • 0 = 30/360 (на основе США). Это значение по умолчанию, если базис не указан.
    • 1 = фактическое / фактическое (фактическое количество дней в месяце / году).
    • 2 = фактическое / 360
    • 3 = фактическое / 365
    • 4 = европейское 30/360
1.Пример: Расчет модифицированной дюрации с помощью Microsoft Excel

Рассчитайте дюрацию и модифицированную дюрацию 10-летней облигации с купонной ставкой 6%, доходностью к погашению 8% и датой погашения 1/1/2008 и срок погашения 31.12.2017.

Продолжительность = ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ («01.01.2008», «31.12.2017», 0,06,0.08,2) = 7,45

Измененная продолжительность = MDURATION («01.01.2008» , «31.12.2017», 0,06,0.08,2) = 7,16

Обратите внимание, что модифицированная дюрация всегда немного меньше дюрации, поскольку модифицированная дюрация - это дюрация, деленная на 1 плюс доход за период выплаты.

Выпуклость добавляет член к модифицированной дюрации, делая ее более точной, за счет учета изменения дюрации по мере изменения доходности - следовательно, выпуклость - это производная 2 nd кривой цена-доходность по текущей цене -предел текучести.

Обратите внимание, что кривая цена-доходность является выпуклой, и что модифицированная дюрация - это наклон касательной к конкретной рыночной доходности, и что расхождение между кривой цена-доходность и модифицированной дюрацией увеличивается с более значительными изменениями в уровень интереса.Легко видеть, что модифицированная дюрация изменяется по мере изменения доходности, поскольку очевидно, что наклон линии изменяется с разной доходностью. Разрыв между модифицированной дюрацией и выпуклой кривой цена-доходность представляет собой поправку на выпуклость, которая, как легко видеть, больше при повышении, чем при понижении.

Хотя дюрация сама по себе никогда не может быть отрицательной, выпуклость может сделать ее отрицательной, поскольку есть некоторые ценные бумаги, такие как некоторые ценные бумаги с ипотечным покрытием, которые демонстрируют отрицательную выпуклость , что означает, что цена облигации изменяется в том же направлении, что и доходность. изменения.

Эффективная дюрация для облигаций с опционами

Поскольку дюрация зависит от средневзвешенных значений приведенной стоимости денежных потоков по облигации, простой расчет дюрации недействителен, если изменение доходности может привести к изменению денежного потока. Модели оценки должны использоваться при расчете новых цен для изменений доходности, когда денежный поток изменяется опционами. Эффективная дюрация (также известная как дюрация с поправкой на опцион ) - это изменение цен облигаций на изменение доходности, когда изменение доходности может вызвать различные денежные потоки.Например, для облигации с правом отзыва облигация не поднимется выше цены отзыва при снижении процентных ставок, поскольку эмитент может отозвать облигацию по цене отзыва и, вероятно, сделает это, если ставки упадут.

Поскольку денежные потоки могут изменяться, эффективная дюрация облигации с встроенным опционом определяется как изменение цены облигации при изменении рыночной процентной ставки:

Формула эффективной дюрации

Эффективная дюрация

= - ΔP / P
Δi
  • Δi = разница процентных ставок
  • ΔP = цена облигации при i + Δi - цена облигации
    при i - Δi.

Обратите внимание, что i - это изменение временной структуры процентных ставок, а не доходность к погашению для облигации, поскольку доходность к погашению недействительна для облигации с встроенным опционом, когда будущие денежные потоки являются неопределенными.

Формулы дюрации для конкретных облигаций и аннуитетов

Есть несколько формул для расчета дюрации конкретных облигаций, которые проще, чем приведенная выше общая формула.

Формула дюрации купонной облигации имеет следующий вид:

Формула дюрации купонной облигации
Продолжительность купонной облигации = 1 + y
y
- (1 + y) + T (c - y)
c [(1 + y) T - 1] + y
  • y = доходность к погашению
  • c = процентная ставка купона в десятичной форме
  • T = количество лет до погашения

Если купонная облигация продается по номинальной стоимости, то приведенную выше формулу можно упростить:

Формула продолжительности продажи купонных облигаций по номинальной стоимости
Продолжительность продажи купонных облигаций по номинальной стоимости = 1 + y
y
[ 1 - 1
(1 + y) T
]
  • y = доходность к погашению
  • T = количество лет до погашения

Продолжительность фиксированного аннуитета для указанного количества платежей T и доходность на один платеж y можно рассчитать по следующей формуле:

Формула фиксированной продолжительности аннуитета
Фиксированная продолжительность аннуитета = 1 + y
y
- T
(1 + y) T - 1
  • y = доходность к погашению
  • T = количество лет до погашения

Бессрочная облигация - это облигация, не имеющая срока погашения, но с выплатой процентов на неопределенный срок.Хотя серия платежей бесконечна, продолжительность конечна, обычно менее 15 лет. Формула для продолжительности бессрочного права особенно проста, поскольку нет выплаты основного долга:

Формула бессрочной продолжительности

Perpetuity Duration

= 1 + y
y
  • Δi = дифференциал процентных ставок
  • ΔP = Цена облигации при i + Δi -
    цена облигации при i - Δi.

Дюрация портфеля

Дюрация - это эффективный аналитический инструмент для управления портфелем ценных бумаг с фиксированным доходом, поскольку он обеспечивает средний срок погашения для портфеля, который, в свою очередь, дает меру процентного риска для портфеля .

Дюрация портфеля облигаций равна средневзвешенной дюрации для каждого типа облигаций в портфеле:

Дюрация портфеля = w 1 D 1 + w 2 D 2 +… + w K D K

  • w i = рыночная стоимость облигации i / рыночная стоимость портфеля
  • D i = дюрация облигации i
  • K = количество облигаций в портфеле

Чтобы лучше измерить подверженность портфеля процентным ставкам, лучше измерить вклад выпуска или сектора дюрации в дюрацию портфеля, а не просто измерять рыночную стоимость этого выпуска или сектора в стоимости портфеля:

Портфель Вклад продолжительности = вес выпуска в портфеле × длительность выпуска

Совет по инвестированию: минимизация риска продолжительности

Когда доходность низкая, инвесторы, не склонные к риску, но желающие получить более высокую доходность d, часто будет покупать облигации с более длительным сроком погашения, поскольку по более долгосрочным облигациям выплачиваются более высокие процентные ставки.Но даже доходность долгосрочных облигаций лишь ненамного выше, чем краткосрочных облигаций, поскольку страховые компании и пенсионные фонды, которые являются основными покупателями облигаций, ограничены облигациями инвестиционного уровня, поэтому они повышают эти цены, заставляя оставшиеся покупатели облигаций повышают цену на мусорные облигации, тем самым уменьшая их доходность, даже если они имеют более высокий риск. Действительно, процентные ставки могут даже стать отрицательными. В июне 2016 года 10-летняя облигация Германии, известная как пакет, несколько раз имела отрицательные процентные ставки, когда цена облигации фактически превышала ее основную сумму.

Процентные ставки постоянно меняются от высоких до низких и высоких в бесконечном цикле, поэтому покупка долгосрочных облигаций при низкой доходности увеличивает вероятность того, что цены на облигации будут ниже, если облигации будут проданы до погашения. Иногда его называют риском дюрации , хотя чаще он известен как риск процентной ставки . Риск дюрации будет особенно велик при покупке облигаций с отрицательной процентной ставкой. С другой стороны, если долгосрочные облигации удерживаются до погашения, вы можете понести альтернативные издержки, получая низкую доходность при более высоких процентных ставках.

Следовательно, особенно когда доходность чрезвычайно низкая, как это было в 2008 году и продолжалось даже в 2016 году, лучше всего покупать облигации с самой короткой дюрацией, особенно когда разница в процентных ставках между долгосрочными и краткосрочными портфелями портфелей меньше среднего исторического значения.

С другой стороны, покупка долгосрочных облигаций имеет смысл при высоких процентных ставках, поскольку вы не только получаете высокие проценты, но и можете получить прирост капитала, если продаете при более низких процентных ставках.

Выпуклость

Дюрация - это только приблизительное изменение цены облигации. Для небольших изменений доходности он очень точен, но для более значительных изменений доходности он всегда занижает итоговые цены облигаций без права отзыва и без опционов. Это связано с тем, что дюрация представляет собой касательную линию к кривой цена-доходность в расчетной точке, а разница между касательной линией дюрации и кривой цена-доходность увеличивается по мере удаления доходности в любом направлении от точки касания.

Диаграмма выпуклости двух репрезентативных портфелей облигаций, показывающая общую взаимосвязь между процентным изменением стоимости портфелей облигаций и изменением доходности.

Выпуклость - это скорость, с которой дюрация изменяется вдоль кривой цена-доходность , и, таким образом, является производной 1 st уравнения для дюрации и производной 2 nd уравнения для функции цена-доходность. Выпуклость всегда положительна для ванильных связок. Кроме того, кривая цена-доходность сглаживается при более высоких процентных ставках, поэтому выпуклость обычно больше при повышении, чем при понижении, поэтому абсолютное изменение цены для данного изменения доходности будет немного больше, когда доходность будет снижаться, а не повышаться.Следовательно, облигации с более высокой выпуклостью будут иметь больший прирост капитала при заданном снижении доходности, чем соответствующие потери капитала, которые произошли бы при увеличении доходности на такую ​​же величину.

Некоторые дополнительные свойства выпуклости включают следующее:

  • Выпуклость увеличивается с уменьшением доходности к погашению, и наоборот.
    • Выпуклость уменьшается при более высокой доходности, потому что кривая цена-доходность сглаживается при более высокой доходности, поэтому модифицированная дюрация более точна и требует меньших корректировок выпуклости.Это также объясняет, почему выпуклость более положительна наверху, чем на обороте.
  • Среди облигаций с одинаковой доходностью к погашению и сроком погашения облигации с более низким купоном имеют более высокую выпуклость, а облигации с нулевым купоном - наибольшую выпуклость.
    • Это происходит потому, что более низкие купоны или отсутствие купонов имеют самую высокую волатильность процентной ставки, поэтому модифицированная дюрация требует большей корректировки выпуклости, чтобы отразить более высокое изменение цены при заданном изменении процентных ставок.

Выпуклость рассчитывается по следующему уравнению:

Формула выпуклости
Выпуклость = 1
P × (1 + y) 2
T

t = 1
[ CF t
(1 + y) t
(t 2 + t) ]

P = цена облигации.

y = Доходность к погашению в десятичной форме.

T = Срок погашения в годах.

CF t = Денежный поток в момент времени t.

Уравнение для дюрации можно улучшить, добавив член выпуклости:

Изменение цен облигаций с использованием дюрации + поправка на выпуклость
ΔP
P
= -D m × Δy + (Δy) 2
2
× Выпуклость

Δy = изменение доходности

ΔP = изменение цены облигации

Выпуклость также можно оценить с помощью простого формула:

1.Формула аппроксимации выпуклости
Выпуклость = P + + P - - 2P 0
2 × P 0 (Δy) 2
P 0 = цена облигации .
P - = Цена облигации при увеличении процентной ставки.
P + = Цена облигации при уменьшении процентной ставки.
Δy = изменение процентной ставки в десятичной форме.

Обратите внимание, однако, что эта формула аппроксимации выпуклости должна использоваться с этой формулой корректировки выпуклости, а затем добавляться к корректировке продолжительности:

1.Формула корректировки выпуклости
Корректировка выпуклости = Выпуклость × 100 × (Δy) 2
Δy = изменение процентной ставки в десятичной форме.

Отсюда:

Формула изменения цены облигации
Изменение цены облигации = Продолжительность × Изменение доходности + Корректировка выпуклости

Важное примечание! В действительности выпуклость может иметь несколько значений в зависимости от используемой формулы регулировки выпуклости.Многие калькуляторы в Интернете вычисляют выпуклость по следующей формуле:

2. Формула аппроксимации выпуклости
Выпуклость = P + + P - - 2P 0
P 0 ( Δy) 2
P 0 = Цена облигации.
P - = Цена облигации при увеличении процентной ставки.
P + = Цена облигации при уменьшении процентной ставки.
Δy = изменение процентной ставки в десятичной форме.

Обратите внимание, что эта формула дает двойную выпуклость, чем формула аппроксимации выпуклости №1. Однако, если это уравнение используется, то формула корректировки выпуклости принимает следующий вид:

2. Формула корректировки выпуклости
Регулировка выпуклости = Выпуклость / 2 × 100 × (Δy) 2
Δy = изменение процентной ставки в десятичной форме.

Как вы можете видеть в формуле корректировки выпуклости № 2, выпуклость делится на 2, поэтому совместное использование формулы № 2 дает тот же результат, что и совместное использование формулы № 1.

Чтобы усугубить путаницу, иногда обе формулы измерения выпуклости вычисляются путем умножения знаменателя на 100, и в этом случае соответствующие формулы корректировки выпуклости умножаются на 10 000 вместо 100! Просто имейте в виду, что значения выпуклости, рассчитанные различными калькуляторами в Интернете, могут давать результаты, которые различаются в 100 раз.Все они могут быть правильными, если использовать правильную формулу регулировки выпуклости!

Выпуклость - это обычно положительный термин независимо от того, растет или падает доходность, следовательно, это положительная выпуклость . Однако иногда член выпуклости отрицательный, например, когда облигация с правом отзыва приближается к цене отзыва. Ниже цены колл кривая цена-доходность имеет ту же положительную выпуклость, что и безопционная облигация, но по мере того, как доходность падает и цена облигации приближается к цене колл, положительная выпуклость становится отрицательной выпуклостью , где облигация цена ограничена сверху ценой звонка.Следовательно, как и в условиях модифицированной и эффективной дюрации, существует также модифицированная выпуклость , которая является измеренной выпуклостью, когда нет ожидаемых изменений в будущих денежных потоках, и эффективная выпуклость , которая является мерой выпуклости для облигации для какие будущие денежные потоки могут измениться.

Стоимость базисной точки (BPV) измеряет изменение денежной цены облигации при изменении доходности на 1 базисную точку

Менеджеры по облигациям часто хотят знать, насколько изменится рыночная стоимость портфеля облигаций при изменении процентных ставок на 1 базисная точка.Это может быть рассчитано с использованием значения базисного пункта ( BPV ) [также известного как ценового значения базисного пункта ( PVBP ), долларового значения 01 ( DV01 )], которое также измеряет волатильность цен облигаций по отношению к процентным ставкам, рассчитываемую как абсолютное значение изменения цены при изменении процентной ставки на 1 базисный пункт (0,01%). В отделах торговли облигациями торговые риски часто устанавливаются в терминах BPV.

BPV = | начальная цена - цена при изменении доходности на 1 базисный пункт |

(Математическое примечание: выражение | × | обозначает абсолютное значение ×.)

Поскольку BPV зависит от модифицированной дюрации и от выпуклости цены / доходности облигации, BPV больше при более низких процентных ставках, а разница в BPV между повышением и понижением процентных ставок будет больше при более длительных сроках погашения.

Хотя цены облигаций растут больше при снижении доходности, чем снижаются при повышении доходности, изменение доходности в 1 базисный пункт считается настолько малым, что разница незначительна, хотя эта разница больше при более длительных сроках погашения.Поскольку модифицированная дюрация - это приблизительное изменение цены облигации для изменения доходности на 100 базисных пунктов, цена базисного пункта составляет 1% от изменения цены, предсказанного модифицированной дюрацией. Напомним, что:

Формула стоимости базовой точки
Изменение рыночной цены = Процент изменения доходности × Измененная продолжительность
100
× Цена облигации

Таким образом, изменение цены на Изменение базисной точки рыночной доходности составляет:

Формула стоимости базисной точки
BPV = .01 × Модифицированная длительность
100
× Цена облигации

Примеры: Расчет изменения цены базисной точки изменения доходности для данной продолжительности

Дано:

  • Модифицированная продолжительность = 7,45% = 7,45 / 100 = 0,0745

Случай № 1:

  • Рыночная цена облигации = 1000 долларов
  • BPV = 0,0745 × 0,01 × 1000 = 0,75
  • Таким образом, если доходность упала на 1 базисный пункт, облигация цена вырастет до $ 1000 + 0.75 = 1000,75 долларов США

Случай № 2:

  • Рыночная цена = 900 долларов США
  • BPV = 0,0745 × 0,01 × 900 = 0,67
  • Таким образом, если доходность увеличится на 1 базисный пункт, цена облигации снизится до 900–0,67 долларов США. = 899,33 долларов США

Волатильность доходности (волатильность процентной ставки)

Дюрация дает оценку процентного риска конкретной облигации, связывая изменение цены с изменением доходности, но ни дюрация, ни выпуклость не дают полной картины процента. риск процентной ставки, поскольку доходность облигаций также может измениться из-за изменений риска кредитного дефолта, о чем свидетельствуют изменения кредитных рейтингов эмитента, или из-за пагубных изменений в экономике, которые могут увеличить риск кредитного дефолта для многих предприятий.

Например, казначейские облигации США обычно имеют более низкие купонные ставки и текущую доходность, чем корпоративные облигации с аналогичными сроками погашения, из-за разницы в рисках дефолта. Следовательно, казначейские облигации США должны иметь более высокую дюрацию, чем корпоративные облигации, и, следовательно, их цена будет больше изменяться при изменении рыночных процентных ставок. Однако изменения в восприятии риска дефолта также могут изменить цены облигаций, уменьшая или увеличивая прогнозируемую продолжительность.

Например, во время недавнего кризиса субстандартной ипотеки многие облигации были восприняты как более рискованные, чем предполагали инвесторы, даже те, которые получили высшие рейтинги от агентств кредитного рейтинга, и поэтому многие ценные бумаги, особенно те, которые основаны на субстандартной ипотеке, потеряли ценность , значительно увеличив их доходность, в то время как доходность казначейских облигаций снизилась, поскольку спрос на эти ценные бумаги, которые считаются свободными от риска дефолта, вырос в цене, вызванный не снижением рыночных процентных ставок, а переходом к качеству - продажа рискованные ценные бумаги для покупки ценных бумаг с минимальным риском дефолта или без него.Бегство к качеству усиливается тем фактом, что законы и нормативные акты требуют, чтобы пенсионные фонды и другие фонды, которые хранятся в интересах других лиц в доверительном управлении, инвестировались только в ценные бумаги инвестиционного уровня. Поэтому, когда инвестиционный рейтинг большого количества ценных бумаг снижается до уровня ниже инвестиционного, управляющие фондами, находящимися в доверительном управлении, должны продавать более рискованные ценные бумаги и покупать ценные бумаги, которые, вероятно, сохранят рейтинг инвестиционного уровня или не будут подвержены риску дефолта - в большинстве случаев, U.S. Treasuries.

Следовательно, волатильность доходности и, следовательно, процентный риск выше для ценных бумаг с большим риском дефолта, даже если их продолжительность одинакова.

.

Смотрите также